Le 20 avril 2026, la Russie a confirmé avoir vendu 22 tonnes de lingots d'or de ses réserves de banque centrale, une action significative prise pour atténuer le déficit budgétaire fédéral croissant du pays. Ce mouvement intervient dans un contexte de pressions continues sur les dépenses militaires résultant du conflit en Ukraine.

La décision de liquider ces réserves d'or marque un changement historique dans la politique fiscale de la Russie, car c'est la première fois en un quart de siècle que de l'or physique est mis sur le marché plutôt que simplement déplacé entre les comptes gouvernementaux. Au cours des quatre dernières années, les réserves d'or de la Russie ont diminué de manière significative, les réserves actuelles tombant à 74,3 millions d'onces, le niveau le plus bas observé dans l'histoire récente.

Entre 2022 et 2025, la Russie aurait vendu plus de 15 trillions de roubles (environ 150 milliards de dollars) en or et en devises étrangères, avec un supplément de 3,5 trillions de roubles (environ 35 milliards de dollars) vendu dans les premiers mois de 2026. Rien qu'en janvier, la Banque centrale de Russie a cédé 300 000 onces d'or, suivies de 200 000 onces en février.

Le budget fédéral russe a subi une pression substantielle, avec un déficit atteignant 2,6 % du PIB d'ici la fin de 2025, dépassant les projections initiales. Cette détérioration fiscale est aggravée par la baisse des prix du pétrole et l'augmentation des dépenses militaires, qui ont augmenté de plus de 40 % d'une année sur l'autre.

En plus des ventes d'or, le gouvernement russe a diversifié ses sources de financement, y compris l'emprunt auprès de son Fonds national de richesse et l'émission d'obligations de trésorerie domestiques. Néanmoins, la vente d'or souligne l'urgence de traiter les déséquilibres fiscaux causés par les engagements militaires en cours.

Avec le prix mondial de l'or récemment grimpé au-dessus de 5 000 dollars l'once, cette liquidation pourrait fournir la liquidité nécessaire mais suggère également des problèmes structurels plus profonds au sein de l'économie russe. Alors que les demandes militaires continuent d'augmenter, la liquidation des réserves d'or représente une solution temporaire à un défi budgétaire croissant et persistant.