Une deuxième surprise inflationniste à la hausse consécutive éloignerait les espoirs de baisse des taux en 2026 - et les murmures de hausse des taux se font déjà plus forts.

Les contrats à terme sur actions américaines étaient mitigés dans les premières heures du mercredi 13 mai, alors que les traders se positionnaient prudemment avant l'Indice des Prix à la Production d'avril, prévu à 8h30 ET. Les contrats à terme S&P 500 ont légèrement baissé d'environ 0,2 %, les contrats à terme Dow étaient presque à plat, et les contrats à terme Nasdaq 100 étaient modestement plus bas - un schéma de maintien qui en dit moins sur la conviction que sur le poids qu'un seul point de données peut avoir cette semaine.

Ce poids est lourd en raison de ce qui a été publié mardi. L'Indice des Prix à la Consommation d'avril a augmenté de 0,6 % par rapport au mois précédent et de 3,8 % par rapport à l'année précédente, les deux chiffres étant plus élevés que le consensus de Dow Jones de 0,5 % et 3,7 %. L'IPC de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a grimpé de 0,4 % par rapport au mois précédent et de 2,8 % d'une année sur l'autre - également au-dessus des attentes. La réaction a été claire : le Dow a enregistré un léger gain grâce à une rotation vers des valeurs défensives, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq se sont repliés par rapport à des sommets historiques alors que les technologies à long terme absorbent le choc inflationniste.

Ce que les économistes attendent du PPI

Les économistes interrogés par Dow Jones s'attendent à ce que le PPI global augmente de 0,5 % en avril, correspondant au rythme de mars. Le PPI de base, excluant les aliments et l'énergie, est prévu à 0,4 %. Sur une base annuelle, le PPI de mars était de 4,0 % - le chiffre le plus élevé sur 12 mois depuis le 4,7 % de février 2023. Un autre chiffre collant ce matin rendrait difficile de soutenir que mars était un cas isolé.

Le PPI est important aujourd'hui pour deux raisons. Premièrement, il capture les pressions en amont auxquelles les producteurs sont confrontés - salaires, matériaux, transport, énergie - avant que ces coûts ne soient répercutés sur les consommateurs. Deuxièmement, plusieurs de ses composants s'intègrent directement dans l'indice des Dépenses de Consommation Personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, qui est ce que les votants du FOMC regardent réellement lorsqu'ils discutent de la politique.

Le tableau de la Fed évolue en temps réel

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont passé la majeure partie du printemps à anticiper deux baisses avant la fin de l'année. Après le CPI de mardi, cette vision est sur un terrain fragile. L'outil FedWatch du CME Group montre maintenant environ 30 % de probabilité d'une hausse des taux de la Fed d'ici la fin de l'année - toujours une vue minoritaire, mais significative étant donné que les marchés anticipaient essentiellement une probabilité de hausse nulle il y a un mois.

Le marché obligataire a reflété cette recalibration. Le rendement à deux ans, la partie de la courbe la plus sensible à la politique, a légèrement augmenté mardi, et la courbe s'est légèrement aplatie. Les économistes de Bank of America ont également retiré leur prévision de baisse des taux pour le reste de 2026, avertissant que les données ne coopèrent tout simplement pas avec le récit accommodant.

Mouvements, pétrole et ce qui influence le marché

L'action pré-marché est façonnée à la fois par des catalyseurs d'actions individuelles et par une tendance générale à l'aversion au risque. Wolfspeed (WOLF) est en tête des gagnants avec un bond de 23 % suite à une mise à jour de restructuration, tandis qu'nCino (NCNO) a ajouté 7,7 % et ManpowerGroup (MAN) a gagné 7 %. À la baisse, Loar Holdings (LOAR) est en baisse de près de 10 %, Birkenstock (BIRK) est en baisse de 5,8 %, et Highwoods Properties (HIW) est en baisse de 4,5 % - un rappel que les REIT restent sensibles au chemin des taux.

Le pétrole offre l'un des rares vents favorables évidents pour les taureaux de l'inflation qui souhaitent un chiffre plus doux. Le brut West Texas Intermediate a chuté de 0,66 % à environ 101,50 $ le baril, avec le Brent en baisse de 0,35 % à 107,40 $, alors que les traders surveillaient un fragile cessez-le-feu au Moyen-Orient. L'énergie a été un moteur majeur de la force du PPI de mars et d'avril ; si le brut continue de reculer, les chiffres de juin et juillet pourraient commencer à s'assouplir.

Ce qu'il faut surveiller au cours de la journée

Au-delà de la publication de 8h30, trois choses méritent attention. Surveillez d'abord la lecture du marché obligataire - si le rendement à deux ans augmente de 5 à 10 points de base sur un chiffre élevé, les actions auront probablement du mal à maintenir leurs niveaux initiaux. Surveillez ensuite la largeur sectorielle ; un PPI élevé punit généralement la croissance à long terme, favorise les banques sur une courbe plus raide, et met sous pression des groupes sensibles aux taux comme les services publics, les REIT et les constructeurs de maisons. Et enfin, surveillez les commentaires de la Fed. Le gouverneur Waller et le gouverneur Cook sont tous deux au calendrier cette semaine, et tout indice que le FOMC considère les données récentes comme plus que transitoires sera rapidement intégré.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les investisseurs individuels et les propriétaires de petites entreprises, le message est moins de poursuivre le marché d'aujourd'hui et plus de réévaluer les hypothèses intégrées dans votre plan. Si votre perspective pour 2026 supposait deux baisses de la Fed et un retour en douceur à une inflation de 2 %, vous pourriez travailler avec un scénario de base obsolète. Trois observations pratiques :

Premièrement, le risque de durée est de retour sur la table. Les obligations à long terme et les actions sensibles aux taux peuvent bouger fortement lorsque le chemin de la politique est en flux. Si vous avez cherché à obtenir des rendements avec des obligations à long terme, il vaut la peine de vérifier si votre portefeuille peut absorber une nouvelle hausse des taux.

Deuxièmement, l'inflation des services collante tend à favoriser les entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix - des entreprises qui peuvent augmenter les prix sans perdre de clients - et à pénaliser les entreprises avec des marges faibles. C'est un critère de sélection, pas une liste d'achats.

Troisièmement, pour les propriétaires de petites entreprises, cet environnement plaide en faveur d'un examen attentif du financement à taux fixe tant qu'il est encore disponible à des conditions raisonnables, et pour tester votre flux de trésorerie contre six à douze mois de coûts d'entrée élevés. La planification fiscale, les contributions à la retraite et les décisions au niveau de l'entité semblent toutes différentes lorsque les taux réels restent plus élevés plus longtemps.

Rien de tout cela n'est un appel au marché. C'est un rappel que les données sur l'inflation ne sont pas juste du bruit sur un écran Bloomberg - elles façonnent le coût du capital qui influence chaque décision financière personnelle et commerciale que vous prendrez cette année.

Grant Wilson est le fondateur et PDG de Mission Accounting & Advisory Incorporated, une entreprise de San Antonio, Texas, spécialisée dans la préparation fiscale, le conseil fiscal stratégique, la comptabilité et les services de conseil financier. Il détient les licences FINRA Series 7, 63 et 65. Les opinions exprimées sont les siennes et ne constituent pas des conseils d'investissement personnalisés. Consultez toujours un professionnel qualifié avant de prendre des décisions financières.