Disney et Uber bondissent grâce à leurs résultats, l'énergie traîne la relance, et la chute du brut réinitialise discrètement la configuration de l'inflation avant l'IPC de la semaine prochaine.

Les actions américaines ont clôturé à des niveaux record mercredi après que le brut Brent a chuté d'environ 8 % suite à des rapports selon lesquels Washington et Téhéran sont proches d'un mémorandum d'accord pour mettre fin au conflit qui a commencé en avril. La chute du pétrole - le plus fort mouvement en une journée depuis des mois - a fait baisser les attentes d'inflation, a soutenu les secteurs sensibles aux taux et a éclipsé une réaction aux résultats d'entreprises autrement mitigée sous la surface des gains de l'indice.

Le S&P 500 a progressé d'environ 0,8 % pour clôturer à un niveau record près de 7 259, le Nasdaq Composite a augmenté d'environ 1,0 % pour atteindre un record près de 25 326, et le Dow Jones Industrial Average a ajouté plus de 350 points, soit environ 0,7 %, pour finir près de 49 298. Le mouvement inter-actifs a été annoncé dès l'ouverture : le Brent a terminé la session américaine près de 101,27 $, en baisse de près de 8 %, après avoir brièvement échangé sous la barre des 100 $ pour la première fois en semaines. Le WTI a clôturé près de 95,08 $, en baisse d'environ 7 %.

La négociation énergétique fait marche arrière

L'histoire de l'Iran a secoué les marchés depuis fin avril, lorsque l'escalade a fait grimper le Brent au-dessus de 126 $ le baril et a entraîné le reste du marché avec elle. Le retournement de mercredi est arrivé avec des rapports - d'abord relayés par Axios et corroborés par des médias majeurs - selon lesquels la Maison Blanche diffuse un mémorandum d'accord d'une page en 14 points visant à mettre fin formellement aux hostilités et à poser les bases de discussions nucléaires ultérieures.

L'énergie a été le seul secteur du S&P à terminer significativement en baisse, les entreprises pétrolières intégrées et les producteurs de schiste restituant une partie de la prime de guerre qui s'était accumulée au cours du mois précédent. Ce retard était le reflet de ce que le reste du marché anticipait : un brut moins cher fait baisser l'inflation globale, soulage le consommateur à la pompe et offre à la Réserve fédérale un contexte plus favorable avant la publication de l'IPC du 13 mai. Les rendements des bons du Trésor ont légèrement diminué par sympathie, aidant les groupes sensibles aux taux, y compris les constructeurs de maisons, les REIT et les entreprises de logiciels à multiples élevés à terminer près du sommet du classement.

Disney et Uber concluent une solide journée de résultats

Le mouvement de l'indice de l'après-midi a été renforcé par deux des rapports de résultats marquants du matin. Disney (DIS) a bondi d'environ 6,6 % après avoir dépassé les estimations du deuxième trimestre fiscal, le segment des expériences ayant généré près de 9,5 milliards de dollars de revenus trimestriels, en hausse d'environ 7 % par rapport à l'année précédente. La rentabilité du streaming était le facteur déterminant que les analystes surveillaient de près, et les commentaires de la direction sur l'affluence dans les parcs étaient suffisamment fermes pour soutenir le mouvement.

Uber (UBER) a grimpé d'environ 8 % grâce à un bénéfice non-GAAP supérieur aux attentes - un BPA ajusté de 0,72 $ contre un consensus de 0,70 $, en hausse de 44 % par rapport à l'année précédente. Les revenus de livraison ont de nouveau dépassé ceux de la mobilité : les revenus de livraison ont bondi de 34 % à 5,07 milliards de dollars, contre une hausse de 5 % à 6,8 milliards de dollars pour le covoiturage. Le chiffre GAAP principal reflétait un ajustement fiscal unique que le marché a largement ignoré.

Le complexe des puces a également prolongé le mouvement mené par AMD de mardi soir. AMD (AMD) a conservé la majeure partie de son gain pré-marché après avoir annoncé un chiffre d'affaires du premier trimestre de 10,25 milliards de dollars et une augmentation de 57 % dans le segment des centres de données à 5,8 milliards de dollars, la PDG Lisa Su signalant des revenus d'IA dans les centres de données de "dizaines de milliards" à venir. Super Micro Computer (SMCI) et Micron Technology (MU) ont échangé par sympathie, maintenant les semi-conducteurs parmi les groupes de leadership de la journée.

Le tableau macroéconomique avant l'IPC

La Fed s'est réunie pour la dernière fois le 29 avril et a maintenu l'objectif des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 % lors d'un vote contesté de 8–4, sans nouvelles orientations depuis. La combinaison de mercredi - des actions à des niveaux record, un brut en baisse, un risque géopolitique atténué et des bénéfices globalement solides - est la configuration la plus claire que le marché obligataire ait vue depuis des semaines. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquent toujours que le prochain mouvement de politique est une baisse, mais le chemin reste dépendant des données, et la publication de l'IPC du 13 mai est la prochaine étape. Une impression plus douce, en particulier dans les composants de l'énergie et des services de base, serait difficile à ignorer pour les partisans de la détente au sein du comité.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les investisseurs individuels et les propriétaires de petites entreprises, trois points à retenir s'appliquent.

Tout d'abord, les retournements en une journée dans le pétrole ne règlent que rarement la question macroéconomique par eux-mêmes. Un mémorandum d'accord en 14 points n'est pas un traité signé ; le mouvement de 126 $ à environ 101 $ en environ deux semaines reflète un réajustement de probabilité, pas un accord final. Si votre portefeuille a réagi fortement à la montée d'avril, attendez-vous à une sensibilité symétrique si les discussions stagnent. La bonne réponse n'est que rarement de poursuivre le commerce de retournement après le mouvement ; il s'agit d'utiliser le calme du marché pour revoir si votre mélange d'actions, d'énergie et d'obligations correspond réellement au risque que vous souhaitiez porter.

Deuxièmement, le mouvement de l'indice d'aujourd'hui a été mené moins par les cycliques et plus par des noms sensibles aux taux et adjacents à l'IA. C'est une qualité de mouvement qui mérite d'être notée. Le leadership élargi a été mince la plupart de cette année, et un marché qui progresse sur des rendements en baisse plus des bénéfices des puces n'est pas le même qu'un marché qui progresse sur une force de bénéfices large. Les investisseurs ancrant leur conviction à des "records" devraient examiner la largeur sectorielle avant de supposer que la relance est durable à travers l'ensemble de l'indice.

Troisièmement, la chute du brut est un vent arrière à court terme pour les petites entreprises orientées vers le consommateur et un vent contraire pour l'exposition énergétique concentrée. Si vous dirigez une entreprise opérationnelle dans le transport, la logistique ou tout ce qui a un poste de carburant, le mouvement d'aujourd'hui se reflète dans le compte de résultat du mois prochain. Si vous détenez une exposition énergétique significative pour des revenus, les mathématiques de couverture des dividendes n'ont pas changé de manière significative - mais la revalorisation du prix par rapport au flux de trésorerie l'a fait, et une période plus longue de brut moins cher pourrait comprimer les budgets de retour sur capital chez les majors. Cela vaut la peine de vérifier avant que la saison des résultats pour les intégrés ne se termine.

Le titre indique "records". Le sous-texte indique "réinitialisation macroéconomique". Les deux sont réels, et les deux prochaines semaines - IPC le 13 mai, plus ce que le cadre iranien deviendra réellement - décideront lequel compte le plus.

Grant Wilson est le fondateur et PDG de Mission Accounting & Advisory Incorporated, une entreprise de San Antonio, Texas, spécialisée dans la préparation fiscale, le conseil fiscal stratégique, la comptabilité et les services de conseil financier. Il détient des licences FINRA Series 7, 63 et 65. Les opinions exprimées sont les siennes et ne constituent pas des conseils d'investissement personnalisés. Consultez toujours un professionnel qualifié avant de prendre des décisions financières.