الأسهم الأمريكية: سلوك المؤشرات المتباين يشير إلى نضوج الدورة المتأخرة

تتقدم المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة بشكل غير متساوٍ:

يستمر متوسط ​​داو جونز الصناعي في تسجيل ارتفاعات تدريجية، مدعومًا بالقطاعات الصناعية والمالية.

يتماسك مؤشر S&P 500 بالقرب من القمم التاريخية، مما يعكس تحركات قطاعية متعارضة.

يعرض مؤشر ناسداك المركب تقلبات أعلى وسط جني الأرباح في شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة.

تشير هذه التباينات إلى مرحلة توسع ناضجة تتميز بالانتقائية القطاعية بدلاً من التوسع في السيولة النظامية.

الطاقة - انضباط التدفق النقدي وجاذبية التحوط من التضخم

برز قطاع الطاقة كأفضل أداء منذ بداية العام.

تشمل المحركات الهيكلية:

استمرار أسعار النفط الخام وسط مخاطر جيوسياسية.

انضباط الإنفاق الرأسمالي عبر المنتجين الرئيسيين.

توليد تدفق نقدي حر قوي وعوائد للمساهمين.

تجدد الطلب من المستثمرين على التعرض للأصول الملموسة.

تُعتبر أسهم الطاقة بشكل متزايد كتحوط ضد التضخم وبديل للعائدات في المحافظ التي تعيد ضبط مخاطر المدة.

المخاطر الرئيسية: تقلب أسعار السلع shifts والتغيرات المدفوعة بالسياسات في إزالة الكربون.

التكنولوجيا - إعادة تقييم التقييم بعد نشوة الذكاء الاصطناعي

بعد عدة أرباع من التوسع المدفوع بالذكاء الاصطناعي، يخضع قطاع التكنولوجيا للتوحيد.

الديناميكيات الرئيسية:

إعادة تقييم العائد على رأس المال من الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

ضغط المضاعفات في أسماء البرمجيات ذات النمو العالي.

الدوران نحو المنصات المربحة التي تولد تدفق نقدي.

لا يزال موضوع الرقمنة الهيكلية قائمًا؛ ومع ذلك، تميز الأسواق المالية بشكل متزايد بين نماذج تحقيق الدخل القابلة للتوسع والسرديات النمو المضاربة.

من منظور مؤسسي، يقدم القطاع الآن نقاط دخول انتقائية تعتمد على وضوح الأرباح ومقاييس كفاءة رأس المال.

المالية - الاستقرار والعائد وقوة الميزانية العمومية

تظهر المؤسسات المالية مرونة.

العناصر الداعمة:

تظل هوامش الفائدة الصافية بناءة على الرغم من توقعات تطبيع الأسعار.

تعزيز الحواجز الرأسمالية بعد الجائحة.

نمو في الائتمان الخاص وقنوات الإقراض البديلة.

ملفات تعريف توزيعات الأرباح التنافسية.

تستمر البنوك في دمج الأتمتة وكفاءات التشغيل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أثناء التنقل في المنافسة من التكنولوجيا المالية والرقابة التنظيمية.

داخل المحافظ المتنوعة، تعمل المالية كاستثمار يعزز العائد مع خصائص المشاركة الدورية.

القطاعات الاستهلاكية - قوة انتقائية

تعكس أداء القطاعات الاستهلاكية القابلة للتصرف مرونة سوق العمل وتوزيع قوة التسعير.

تتفوق تجار التجزئة الدورية الذين يتمتعون بقوة علامة تجارية قوية.

تحتفظ السلع الاستهلاكية بجاذبية دفاعية لكنها تتخلف في التخصيصات الموجهة نحو الزخم.

تظل استدامة الهوامش والانضباط في المخزون عوامل حاسمة في التقييم.

الرعاية الصحية والمرافق - مرساة دفاعية، زخم محدود

تظهر القطاعات الدفاعية ارتفاعًا متواضعًا نسبيًا.

تظل مسارات نمو الرعاية الصحية ثابتة ولكن غير استثنائية.

تتخلف المرافق عن الأداء وسط دوران رأس المال نحو المخاطر.

ومع ذلك، تحافظ كلا القطاعين على وظائف استقرار المحافظ، خاصة في أنظمة التقلب المرتبطة بالصدمات الاقتصادية أو الجيوسياسية.

التوقعات الاستراتيجية: دوران رأس المال كموضوع محدد لعام 2026

تعكس المرحلة الحالية للسوق إعادة تخصيص رأس المال الهيكلي بدلاً من التوسع المدفوع بالسيولة.

الآثار المؤسسية:

تنويع القطاعات أمر أساسي، وليس اختياريًا.

تكتسب استراتيجيات تخصيص باربيل (تدفق نقدي دوري + نمو هيكلي) أهمية.

تستعيد جودة الأرباح وسلامة الميزانية العمومية الأولوية على التقييم المدفوع بالسرد.

يجب التعامل مع التقلبات على أنها هيكلية، وليست عرضية.

تشير أسواق فبراير 2026 إلى انضباط الدورة المتأخرة. تقود الطاقة من حيث قوة التدفق النقدي، وتعيد التكنولوجيا ضبطها بعد نشوة الذكاء الاصطناعي، وتوفر المالية استقرارًا نسبيًا. لم يعد التعرض الواسع للبيتا كافيًا؛ تعتمد توليد ألفا بشكل متزايد على استراتيجية دوران القطاع ودقة تخصيص رأس المال.

في هذا البيئة، يجب أن يتحول بناء المحافظ من التقاط التوسع السلبي نحو وضع انتقائي، معدل المخاطر، يتماشى مع متانة الاقتصاد ومرونة الأرباح.