العملات المستقرة في عام 2026: من الابتكار الرقمي إلى بنية الدفع التحتية لقد تجاوز سوق العملات المستقرة عتبة حاسمة في عام 2026. ما بدأ كزاوية مضاربة في عالم العملات المشفرة قد نضج ليصبح طبقة بنية دفع شرعية تقدر قيمتها بأكثر من 317 مليار دولار، مع اقتراب حجم المعاملات الشهرية من تريليون دولار. تمثل هذه التحول من الابتكار الرقمي إلى أداة مالية رئيسية واحدة من أكبر التحولات في المدفوعات العالمية منذ ظهور الخدمات المصرفية الإلكترونية.
نقطة التحول التنظيمية لقد marked passage of the GENIUS Act in 2025 نهاية عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة، حيث أنشأ أول إطار عمل اتحادي شامل للعملات المستقرة المدعومة بالدفع. قدم قانون GENIUS الأمريكي حماية اتحادية للعملات المستقرة المدعومة بنسبة 100% من الأصول السائلة بالدولار الأمريكي (Apollo Global Management)، مما خلق الوضوح الذي تحتاجه المؤسسات لتعامل العملات المستقرة كأدوات دفع موثوقة بدلاً من أصول مضاربة.
يتطلب هذا الإطار متطلبات احتياطي صارمة تضمن أن كل دولار من العملات المستقرة مدعوم واحد لواحد بأصول سائلة، عادةً ما تكون سندات الخزانة الأمريكية والنقد المحتفظ به في حسابات مفصولة. اقترحت إدارة الاتحاد الوطني للائتمان مؤخرًا قواعد توضح كيفية تمكن المتقدمين من أن يصبحوا مُصدرين معتمدين للعملات المستقرة، مع تحديد مواعيد التنفيذ في يوليو 2026.
تحركت أوروبا بالتوازي من خلال تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة، الذي يقدم قواعد موحدة لإصدار العملات المستقرة، والتداول، وحماية المستثمرين عبر دول الاتحاد الأوروبي. تتبع المملكة المتحدة نفس النهج مع مشروع قانون تم نشره في أبريل 2025، مع توقع صدور التشريع النهائي بحلول نهاية العام (Apollo Global Management). كما أطلقت هونغ كونغ نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة تحت سلطة النقد في هونغ كونغ.
لقد حول هذا التقارب التنظيمي العالمي نفسية السوق. لم تعد العملات المستقرة تُنظر إليها من خلال عدسة انهيار UST/LUNA في عام 2022 أو أزمة بنك سيليكون فالي في عام 2023. بدلاً من ذلك، يتم رؤيتها بشكل متزايد كأموال رقمية منظمة مع أطر امتثال على مستوى المؤسسات.
تركيز السوق والمنافسة وصل سوق العملات المستقرة العالمي إلى 317.94 مليار دولار في أوائل عام 2026 (U.S. Senate)، حيث تتحكم USDT (Tether) في حوالي 60% من إجمالي القيمة السوقية عند 187 مليار دولار، بينما تمتلك USDC (Circle) 25% عند 75.7 مليار دولار. لقد ظل هذا الاحتكار الثنائي مستقرًا بشكل ملحوظ، على الرغم من أن الفجوة تتقلص.
زادت القيمة السوقية لـ USDC بنسبة 73% في عام 2025 إلى 75.12 مليار دولار بينما أضافت USDT 36% إلى 186.6 مليار دولار (National Governors Association)، مما يمثل السنة الثانية على التوالي التي تتفوق فيها USDC على منافستها الأكبر. تعكس هذه الأداء المؤسسي الطلب على الأصول التي تتوافق مع الإرشادات التنظيمية، حيث تجعل إدارة احتياطي USDC الشفافة والتدقيقات المنتظمة من Deloitte منها أكثر موثوقية بين الكيانات المنظمة.
تشهد النسبة المتبقية من السوق البالغة 17% ابتكارًا مكثفًا. لقد ارتفعت USDe من Ethena إلى 14.4 مليار دولار من خلال نموذج دولار اصطناعي فريد يحافظ على ربطه عبر استراتيجيات التحوط بدلاً من الاحتفاظ التقليدي بالاحتياطيات. وصلت PYUSD من PayPal إلى 3.6 مليار دولار، مما يدل على أن اللاعبين الماليين التقليديين يدخلون هذا المجال بنجاح. حققت USD1 المدعومة من عائلة ترامب 2.68 مليار دولار في القيمة السوقية، مما يبرز كيف تتقاطع العلامات التجارية السياسية مع التمويل اللامركزي.
جدل العائد تدور واحدة من أكثر النقاشات إثارة للجدل في عام 2026 حول عائد العملات المستقرة - ما إذا كان يجب السماح للمنصات بتقديم مكافآت على حيازات العملات المستقرة. لقد تم عرقلة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في مجلس الشيوخ الأمريكي بسبب نزاع حول عائد العملات المستقرة (Morgan Stanley)، حيث تجادل البنوك التقليدية بأن السماح بالعوائد قد يسحب الودائع ويضر بالبنوك المجتمعية.
يمنع قانون GENIUS المصدّرين من دفع فوائد مباشرة لحاملي العملات المستقرة ولكن لا يفعل...