في الهمس الهادئ لمراكز البيانات، حيث تهمس الخوارزميات بوعود فجر جديد، تتكشف ظاهرة غريبة في الأسواق المالية. يُقال إن الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل الصناعات، وهو قوة عميقة لدرجة أنها تتطلب وسائل استثمار جديدة. ومع ذلك، إذا نظرت عن كثب إلى بعض هذه الصناديق المتداولة الجديدة التي تركز على الذكاء الاصطناعي، قد تجد نفسك في غرفة مألوفة جدًا. اعتبر حالة أحد صناديق الاستثمار المتداول في الذكاء الاصطناعي، الذي، وفقًا لتقرير حديث من ياهو فاينانس، يحتفظ بنسبة مذهلة تبلغ 20% من محفظته في أربع عمالقة تكنولوجيين فقط: ألفابت، إنفيديا، ميكرون، وأمازون. إنه مثل بناء منزل جديد وملؤه بنفس الأثاث من المنزل القديم، ولكن تسميته ثوريًا. ما يثير اهتمامي هو هذا الجذب الفوري نحو المعروف، حتى عندما تكون السردية تتعلق بالمجهول.

هذا ليس نقدًا للشركات نفسها؛ بل بعيد عن ذلك. إن إنفيديا، على سبيل المثال، ليست مجرد صانعة شرائح؛ إنها الأساس الذي بُنيت عليه الكثير من بنية الذكاء الاصطناعي اليوم. شهدت أرباحها في الربع الرابع من عام 2023، كما أفادت بلومبرغ، ارتفاعًا بنسبة 265% على أساس سنوي، مدفوعة بشكل كبير بقسم مراكز البيانات. إن DeepMind وGoogle Cloud من ألفابت هما قوى لا يمكن إنكارها. تدعم خدمات أمازون AWS عددًا لا يحصى من تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وحلول ذاكرة ميكرون ضرورية لمعالجة مجموعات البيانات الضخمة. هؤلاء هم، بلا شك، عمالقة العصر الرقمي. ولكن عندما يتركز منتج استثماري مُصنف بشكل خاص كـ "AI ETF" بشكل كبير في هؤلاء اللاعبين المهيمنين بالفعل، يجب أن نسأل: هل نستثمر في الذكاء الاصطناعي، أم ببساطة في النمو المتعلق بالذكاء الاصطناعي للأوليغارشية التكنولوجية القائمة؟

لقد شاهدت دورات السوق لفترة أطول مما أحب أن أعترف، ويبدو أن هذا النمط هو صدى من الطفرات السابقة. تذكر عصر الدوت كوم: ظهرت صناديق جديدة، ظاهريًا تركز على الإمكانيات اللامحدودة للإنترنت، فقط لتحميلها على عدد قليل من الشركات التي كانت تقود الهجوم بالفعل. كانت الوعد هو التنويع في قطاع جديد؛ وكانت الحقيقة غالبًا تعرضًا مركزًا لعدد قليل من الشركات الناجحة. هذا ليس مجرد حديث عن الذكاء الاصطناعي؛ إنه عن كيفية تدفق رأس المال، وكيف تُبنى السرديات، ومدى سرعة بحث السوق عن الراحة في المألوف، حتى وسط الحديث عن disruption. كما سيخبرك أي متداول في طوكيو، فإن السوق لديها حمى لأي شيء يُصنف على أنه "ذكاء اصطناعي" في الوقت الحالي، وغالبًا ما تعمي هذه الحمى المستثمرين عن مخاطر التركيز الكامنة.

لكن إليك ما لا يتحدث عنه أحد حقًا: طبيعة الابتكار نفسها. إذا كان الذكاء الاصطناعي حقًا موجة تحويلية، انفجار كامبري من القدرات الجديدة، فهل ينبغي أن يسعى "AI ETF" إلى اكتشاف الشركات الناشئة، المبتكرة، الشركات التي *ليست* بعد أسماء مألوفة؟ المنظور من سنغافورة يبدو مختلفًا تمامًا، حيث يتدفق رأس المال الاستثماري إلى الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي التي تتعامل مع كل شيء من اكتشاف الأدوية إلى نمذجة المناخ، غالبًا دون أي ارتباط فوري بالعمالقة مثل FAANG. وفقًا لتقرير حديث من CoinDesk Research، حتى في مجال التمويل اللامركزي، يتم دمج الذكاء الاصطناعي في تصميم البروتوكولات لأشياء مثل صنع السوق الآلي وتقييم المخاطر، غالبًا من قبل مشاريع لا تزال صغيرة نسبيًا ولكن تحمل إمكانيات هائلة. هذه ليست الأسماء التي ستجدها تهيمن على المراكز العليا في صناديق الاستثمار المتداولة في الذكاء الاصطناعي السائدة.

التحول غير المتوقع هو أن هذا التركيز قد يكون في الواقع علامة على شك أعمق، ربما غير واعٍ. قد يكون مدراء الصناديق، على الرغم من ضجيج الذكاء الاصطناعي، لا يزالون حذرين من المجهولات الحقيقية، مفضلين الرهان على الخيول الراسخة التي أثبتت قدرتها على التكيف والاستحواذ. إنها مقاربة عملية، إن لم تكن ملهمة. إنهم لا يطاردون الحدود البرية، غير المثبتة؛ إنهم يشترون أدوات الحفر والمعاول لحمى الذهب، ولكن فقط من الموردين الأكثر موثوقية. هذه الاستراتيجية، على الرغم من أنها تبدو آمنة، قد تفوت جوهر ما يعد به تكنولوجيا حقيقية مدمرة: فائزون جدد، هياكل جديدة، قادة سوق جدد.

لذا، لدينا تناقض. وسيلة استثمار مصممة لالتقاط مستقبل الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك مرتبطة بشدة بنجاحات الماضي. إنه مثل إطلاق صندوق استكشاف الفضاء الذي يستثمر فقط في بوينغ ولوكهيد مارتن، متجاهلاً الشركات الناشئة الرشيقة والتجريبية التي تبني الجيل التالي من الصواريخ. السؤال ليس ما إذا كانت هذه العمالقة التكنولوجيون سيستمرون في الربح من الذكاء الاصطناعي - فمن المؤكد أنهم سيفعلون. السؤال الحقيقي، الذي يبقى في الممرات الرقمية للتمويل، هو ما إذا كانت هذه المقاربة تلتقط حقًا الروح الثورية للذكاء الاصطناعي، أم أنها تعيد فقط تغليف القادة الحاليين في السوق تحت علامة جديدة وجذابة، تاركة المبتكرين الحقيقيين ليشقوا طريقهم في الظلال، دون اعتراف من تدفقات رأس المال السائدة.

تنبيه صورة الذكاء الاصطناعي

الصور تم إنشاؤها باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي وليست صورًا حقيقية.

تحقق من المصادر

توجد مصادر موثوقة لهذا المقال:

ياهو فاينانس بلومبرغ كوين ديسك رويترز ميساري