تصويت تأكيد في مجلس الشيوخ الليلة، وطباعة التضخم في الساعة 8:30 غدًا، وتغيير القيادة يوم الجمعة - الأسواق تدخل في أكثر الأسابيع تأثيرًا في الربيع.

تفتح وول ستريت الأسبوع بحدثين نادرًا ما يتواجدان في نفس التقويم: تصويت في مجلس الشيوخ على رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، وقراءة للتضخم من المتوقع أن تسجل قرب أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات. من المقرر أن يصوت مجلس الشيوخ على ترشيح كيفن وارس لخلافة جيروم باول في الساعة 5:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الاثنين، وسينشر مكتب إحصاءات العمل مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء. تنتهي فترة باول كرئيس يوم الجمعة، 15 مايو. تترك تسلسل هذه الأحداث - التأكيد، ثم البيانات، ثم التسليم - القليل من المجال للسوق لتبتعد.

كانت عقود S&P 500 الآجلة منخفضة بشكل معتدل في تداول ما قبل السوق حيث قام المتداولون بتقليص المخاطر قبل طباعة التضخم. ظل عائد سندات الخزانة لمدة عامين، الأكثر حساسية لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، تحت 4%، بينما ظل سعر خام غرب تكساس الوسيط فوق 80 دولارًا للبرميل ومتوسط سعر البنزين بالتجزئة يتجاوز 4.50 دولار للجالون على المستوى الوطني - نفس الضغط الطاقي الذي أثر على مؤشر أسعار المستهلك المرتفع في مارس.

سؤال وارس

تقدم وارس، وهو محافظ سابق للاحتياطي الفيدرالي وزميل طويل الأمد في مؤسسة هوفر، من خلال لجنة البنوك في مجلس الشيوخ بتصويت حزبي صارم 13-11، وهو أول تصويت حزبي بالكامل لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ اللجنة. مع احتفاظ الجمهوريين بأغلبية 53 مقعدًا وإشارة الديمقراطي من بنسلفانيا جون فيترمان بأنه سيتجاوز الحزب، يبدو أن التأكيد في متناول اليد.

بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأكثر إثارة للاهتمام ليس ما إذا كان وارس سيتم تأكيده ولكن كيف سيشكل أسابيعه الأولى. لقد قضى العامين الماضيين يجادل علنًا بأن ميزانية الاحتياطي الفيدرالي كبيرة جدًا، وأن السياسة الإشرافية قد تجاوزت الحدود في تخصيص الائتمان، وأن سياسة الأسعار بحاجة إلى أن تكون أكثر استجابة للظروف المالية. لا يترجم أي من ذلك بشكل نظيف إلى "المزيد من الزيادات" أو "المزيد من التخفيضات". بل يترجم إلى رئيس من المحتمل أن يميل ضد الافتراض بأن الخطوة التالية هي تلقائيًا تخفيض، ومن قد يكون أكثر استعدادًا للسماح للأسواق بامتصاص ظروف مالية أكثر تشددًا مما كانت عليه الاحتياطي الفيدرالي في عصر باول.

تعتبر هذه الفروق مهمة لأن سرد تخفيض الأسعار الذي حملته السوق إلى عام 2026 قد تم تخفيفه بالفعل. تشير عقود الفيدرالية الآن إلى عدم وجود تخفيضات فعليًا حتى نهاية العام - وهو عكس حاد من ثلاثة إلى أربعة تخفيضات تم تسعيرها قبل ستة أشهر فقط.

طباعة مؤشر أسعار المستهلك مصممة للارتفاع

من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل ارتفاع الأسعار الرئيسية بنسبة 0.6% على أساس شهري و3.7% على أساس سنوي، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.3% و2.7% على التوالي، وفقًا لتقديرات الإجماع التي جمعتها كيبنجر. سيشكل ذلك تسارعًا عن قراءات مارس المرتفعة بالفعل والتي بلغت +0.9% شهريًا و+3.3% سنويًا - أكبر قفزة شهرية في مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي منذ يونيو 2022.

القصة تحت العنوان هي الطاقة. منذ تصعيد الصراع الأمريكي-الإسرائيلي-الإيراني في أواخر فبراير، تم تداول النفط عند أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، ونسب مكتب إحصاءات العمل ما يقرب من ثلاثة أرباع زيادة مؤشر أسعار المستهلك لجميع العناصر في مارس إلى البنزين وحده. تلتقط بيانات أبريل في الغالب أسعار منتصف الشهر، عندما كان سعر البنزين بالتجزئة لا يزال في ارتفاع. يتوقع الاقتصاديون في كيبنجر أن يدفع معدل التضخم لمدة 12 شهرًا بالقرب من 4.0% ويظل هناك حتى تنخفض أسعار المضخات.

بالمقابل، كانت التضخم الأساسي أكثر استقرارًا، مع انخفاض تدريجي في تكاليف السكن وثبات أسعار السلع. يمكن أن يوفر الفصل النظيف بين عنوان ساخن ونواة أكثر برودة لوارس مزيدًا من المجال البلاغي للحفاظ على السياسة دون تغيير دون أن يبدو متشددًا. ومع ذلك، فإن المفاجأة في الاتجاه الصعودي في النواة ستجبر المحادثة على العودة إلى ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد خفض بشكل مفرط في الأشهر الـ 12 الماضية.

ما الذي يجب على السوق هضمه أيضًا

لا تتوقف تقويم البيانات عند مؤشر أسعار المستهلك. ستصل أسعار المنتجين يوم الأربعاء، ومبيعات التجزئة ومطالبات البطالة الأسبوعية يوم الخميس، وإنتاج الصناعات يوم الجمعة - جميعها تقرأ ضد موسم أرباح الربع الأول الذي، مع الإبلاغ عن حوالي 90% من أسماء S&P 500، يسير على المسار الصحيح لتحقيق ربع سادس على التوالي من نمو الأرباح المكون من رقمين، حاليًا يتتبع بالقرب من +15% على أساس سنوي. هذه الوسادة الربحية هي السبب الرئيسي الذي جعل المؤشرات تظل قريبة من أعلى مستوياتها القياسية على الرغم من إعادة تسعير توقعات الأسعار.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

بالنسبة للمستثمر الفردي أو مالك الأعمال الصغيرة، هناك ثلاث نقاط عملية:

أولاً، إن تسليم الاحتياطي الفيدرالي نادرًا ما يكون تغييرًا في النظام بين عشية وضحاها، لكن البلاغة ستتغير. توقع مزيدًا من التركيز على تقليص الميزانية ولغة الظروف المالية وأقل على مسار سلس من تخفيضات الأسعار. هذا يجادل بالحفاظ على افتراضات المدة معتدلة في تخصيصات الدخل الثابت وعدم استقراء انتعاش السندات في العام الماضي.

ثانيًا، تهم مزيج مؤشر أسعار المستهلك أكثر من العنوان. إن طباعة مدفوعة بالطاقة الساخنة ليست هي نفسها التضخم المستمر والواسع النطاق. راقب الخدمات الأساسية باستثناء السكن - ما يسمى "السوبركور" - لأن هذا ما ستراقبه الاحتياطي الفيدرالي الجديد أيضًا.

ثالثًا، لا يزال التعرض للأسهم مدعومًا بالأرباح، لكن التقييمات تترك هامشًا ضيقًا للخطأ. هذه ليست الأسبوع لملاحقة فكرة سهم واحد استجابةً لمؤشر أسعار المستهلك؛ إنه أسبوع للتأكد من أن مخاطر المحفظة بحجم التحركات التي يمكن أن يقدمها التقويم، وليس التحركات التي تتمنى أن تحدث.

بحلول بعد ظهر يوم الجمعة، ستعرف الأسواق من يدير الاحتياطي الفيدرالي، وماذا فعل التضخم في أبريل، وما إذا كان المستهلك لا يزال ينفق. هذه كمية كبيرة من المعلومات الجديدة لسوق كانت راضية عن الانجراف جانبًا عند أعلى مستوياتها القياسية.

جرانت ويلسون هو مؤسس ومدير تنفيذي لشركة ميسيون للمحاسبة والاستشارات، وهي شركة في سان أنطونيو، تكساس، متخصصة في إعداد الضرائب، والاستشارات الضريبية الاستراتيجية، ومسك الدفاتر، وخدمات الاستشارات المالية. يحمل تراخيص FINRA Series 7 و63 و65. الآراء المعبر عنها هي آرائه الخاصة ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. استشر دائمًا محترفًا مؤهلاً قبل اتخاذ قرارات مالية.