هناك لحظات في عالم الأعمال حيث تكشف الطموحات عن نفسها ليس في توافق هادئ، ولكن في تناقض مصمم — مثل عازف منفرد يرفع صوته ضد جوقة راسخة. في السيمفونية الواسعة للمناظر التجارية في هوليوود، عادت تلك العزف المنفرد إلى دائرة الضوء هذا الأسبوع، حيث يتنافس العارضون المتنافسون على السيطرة على واحدة من أعرق الاستوديوهات الأمريكية.
قامت باراماونت سكاي دانس بتحسين عرضها العدائي للاستحواذ على وارنر بروس. ديسكفري، مما زاد من جهودها لإحباط اتفاق الاستحواذ القائم مع نتفليكس وإقناع مساهمي وارنر بدعم عرضها المنافس. تعكس التحسينات — بما في ذلك "رسوم التأخير" الجديدة القابلة للدفع إذا تم تأخير الصفقة، والتعهد بتغطية تكاليف الانفصال المرتبطة بعقد وارنر مع نتفليكس — رغبة باراماونت في جعل اقتراحها أكثر جاذبية في مواجهة مقاومة شديدة.
بموجب الشروط المعدلة، تواصل باراماونت عرض 30 دولارًا نقدًا لكل سهم من أسهم وارنر — وهي علاوة تقدر الشركة بحوالي 108 مليار دولار بما في ذلك الديون — لكنها الآن تعد المساهمين بدفع 25 سنتًا كمدفوعات "تأخير" لكل سهم عن كل ربع سنة يتم فيه تأخير المعاملة بعد نهاية عام 2026، مما يصل إلى حوالي 650 مليون دولار لكل ربع. يتضمن العرض أيضًا التزامًا بتمويل رسوم إنهاء وارنر البالغة حوالي 2.8 مليار دولار المستحقة لنتفليكس إذا تم إلغاء اتفاق الاندماج الحالي.
تم تمديد العرض عدة مرات حيث تسعى باراماونت لكسب الزخم مع المستثمرين. تدعم باراماونت أيضًا اقتراحها بضمانات تمويل كبيرة، بما في ذلك الدعم المرتبط بمؤسس أوراكل لاري إليسون، الذي زادت عائلته من التزاماتها الشخصية في الأسهم.
بالنسبة لوارنر بروس. ديسكفري، تؤكد المنافسة الديناميكيات المعقدة التي تلعب دورًا. في وقت سابق، رفضت الإدارة الاقتراح العدائي الأول من باراماونت، معتبرة أنه غير كافٍ وأكثر خطورة من الصفقة المنافسة مع نتفليكس. بموجب الاتفاق الحالي مع نتفليكس، ستقوم عملاق البث بشراء استوديو وارنر وأصول البث الخاصة به مقابل حوالي 83 مليار دولار، في معاملة حازت على دعم مجلس إدارة وارنر بسبب وضوحها وشروطها الملزمة.
تأتي أحدث خطوة من باراماونت في وقت تكافح فيه صناعة الإعلام مع تغير المشهد التنافسي — حيث تلعب مكتبات المحتوى التقليدية، ومنصات البث، والشبكات الكابلية دورًا في حساب متطور للقيمة. يعتمد نجاح العرض العدائي ليس فقط على الحوافز المالية ولكن أيضًا على الثقة في التنفيذ والحصول على الموافقات التنظيمية، وهي مجالات يجب على كلا المتنافسين تقديم حججهما فيها.
تم تمديد موعد عرض المناقصة إلى أوائل مارس حيث تدفع باراماونت من أجل اعتبار المساهمين، حتى في الوقت الذي أعاد فيه مجلس إدارة وارنر تأكيد تفضيله لصفقة نتفليكس. باراماونت، غير مثبطة، تجادل بأن شروطها المحسنة والتزاماتها المالية تقدم للمساهمين قيمة طويلة الأجل وموثوقية في قطاع يتميز بالتغير السريع.
في أخبار ختامية لطيفة: قامت باراماونت بتحسين عرضها العدائي للاستحواذ على وارنر بروس. ديسكفري، مضيفة مدفوعات ربع سنوية وحوافز مالية أخرى في محاولة لمواجهة اتفاق الاستحواذ المنافس لنتفليكس وجذب الدعم من مساهمي وارنر مع اقتراب موعد المناقصة.