Il y a des moments dans les affaires où l'ambition se révèle non pas dans un consensus silencieux, mais dans un contrepoint déterminé — comme un soliste qui élève sa voix contre un chœur établi. Dans la vaste symphonie du paysage corporatif d'Hollywood, ce solo est revenu sous les projecteurs cette semaine, alors que des enchérisseurs rivaux se disputent le contrôle de l'un des studios les plus légendaires d'Amérique.
Paramount Skydance a amélioré son offre d'OPA hostile pour Warner Bros. Discovery, intensifiant ses efforts pour dérailler un accord d'acquisition existant avec Netflix et persuader les actionnaires de Warner de soutenir son offre concurrente. Les améliorations — y compris un nouveau "frais de retard" payable si l'accord est retardé et un engagement à couvrir les frais de rupture associés au contrat de Warner avec Netflix — reflètent le désir de Paramount de rendre sa proposition plus attrayante face à une forte résistance.
Selon les termes révisés, Paramount continue d'offrir 30 $ en espèces par action Warner — une prime qui valorise l'entreprise à environ 108 milliards de dollars, y compris la dette — mais promet désormais aux actionnaires un paiement "de retard" de 25 cents par action pour chaque trimestre où la transaction est retardée au-delà de la fin de 2026, ce qui représente environ 650 millions de dollars par trimestre. L'offre comprend également un engagement à financer les frais de résiliation d'environ 2,8 milliards de dollars que Warner doit à Netflix si l'accord de fusion actuel est annulé.
L'offre a été prolongée plusieurs fois alors que Paramount cherche à gagner du terrain auprès des investisseurs. Paramount soutient également sa proposition avec des garanties de financement significatives, y compris un soutien lié au cofondateur d'Oracle, Larry Ellison, dont la fiducie familiale a augmenté ses engagements en capital personnel.
Pour Warner Bros. Discovery, la concurrence souligne les dynamiques compliquées en jeu. Plus tôt, le conseil a rejeté l'approche hostile initiale de Paramount, la jugeant inadéquate et plus risquée que l'accord concurrent avec Netflix. Selon l'accord existant avec Netflix, le géant du streaming achèterait les actifs de studio et de streaming de Warner pour environ 83 milliards de dollars, dans une transaction qui a remporté le soutien du conseil de Warner pour sa clarté et ses termes contraignants.
Le dernier mouvement de Paramount intervient alors que l'industrie des médias lutte contre des paysages concurrentiels en évolution — où les bibliothèques de contenu héritées, les plateformes de streaming et les réseaux câblés entrent dans un calcul de valeur en évolution. Le succès d'une offre hostile dépend non seulement des incitations financières mais aussi de la confiance dans l'exécution et l'approbation réglementaire, des domaines dans lesquels les deux prétendants doivent faire valoir leur cas.
La date limite de l'offre publique d'achat a été prolongée jusqu'au début de mars alors que Paramount pousse pour une considération des actionnaires, même si le conseil de Warner a réaffirmé sa préférence pour la transaction avec Netflix. Paramount, imperturbable, soutient que ses termes améliorés et ses engagements financiers offrent aux actionnaires une valeur à long terme et une certitude dans un secteur marqué par un changement rapide.
En douce nouvelle de clôture : Paramount a amélioré son offre d'OPA hostile pour Warner Bros. Discovery, ajoutant des paiements trimestriels et d'autres incitations financières dans un effort pour contrer l'accord d'acquisition concurrent de Netflix et attirer le soutien des actionnaires de Warner alors que la date limite de l'offre approche.
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Sources (Noms des médias uniquement) Reuters Bloomberg News The Wall Street Journal CNBC The New York Times