Il y a des moments sur les marchés où l'air semble plus léger, où les investisseurs parlent un peu plus doucement, et où la confiance, bien que toujours présente, porte une nouvelle conscience de la gravité. L'essor de l'intelligence artificielle a apporté un tel moment à l'industrie du logiciel. Ce n'est pas une tempête annoncée par le tonnerre, mais un changement climatique constant — subtil au début, puis indiscutable. Un fonds qui a surperformé 99 % de ses pairs suggère maintenant que seules quelques entreprises de logiciels pourraient survivre à la force écrasante de l'IA. Rapporté par Bloomberg et repris dans les cercles financiers, y compris Yahoo Finance, la perspective du gestionnaire de fonds n'est pas formulée comme une alarme, mais comme une recalibration. Dans un domaine autrefois encombré de promesses, la survie pourrait de plus en plus dépendre de l'adaptation plutôt que de l'échelle seule. Pendant des décennies, le logiciel a prospéré grâce à l'innovation incrémentale. Les modèles d'abonnement ont fleuri. L'adoption du cloud a élargi le terrain de jeu. La croissance semblait presque architecturale — couche après couche. Pourtant, l'intelligence artificielle n'ajoute pas simplement une autre couche. Elle redessine le plan. Les systèmes d'IA sont désormais capables d'écrire du code, d'automatiser des flux de travail, d'analyser d'énormes ensembles de données, et même de remplacer certaines couches d'application dans leur ensemble. Des outils qui nécessitaient autrefois plusieurs fournisseurs peuvent désormais être intégrés dans des plateformes unifiées alimentées par l'IA. Cela ne signifie pas que le logiciel disparaît ; plutôt, les frontières de ce qui constitue une "entreprise de logiciels" commencent à s'estomper. Certains analystes, y compris des voix dans Forbes, soutiennent que les craintes d'une disruption totale pourraient être exagérées. L'histoire suggère que la technologie transforme souvent les industries plus qu'elle ne les élimine. Pourtant, la transformation peut être inégale. Des leaders émergent. D'autres s'effacent discrètement. La thèse du gestionnaire de fonds semble ancrée dans cette inégalité. Les fournisseurs d'infrastructure IA — en particulier ceux liés aux puces avancées et à la puissance de calcul — se trouvent à la base du nouvel ordre. Des entreprises comme Nvidia sont devenues emblématiques de ce changement, fournissant le matériel qui alimente l'expansion rapide de l'IA. En revanche, les entreprises de logiciels traditionnelles qui dépendent d'architectures héritées pourraient se retrouver à rivaliser non seulement avec leurs pairs, mais aussi avec des systèmes intelligents capables d'effectuer leurs fonctions essentielles plus efficacement. Les réactions du marché reflètent cette tension. Les valorisations des logiciels, en particulier dans les segments SaaS, ont montré de la volatilité alors que les investisseurs réévaluent la défendabilité à long terme. Des rapports mis en avant dans The Economic Times notent que certaines actions de logiciels ont connu des corrections brusques au milieu de l'enthousiasme pour l'IA ailleurs. Le flux de capitaux raconte une histoire de migration — des applications vers l'infrastructure, de l'interface vers le moteur. Pourtant, il serait prématuré d'interpréter cela comme un rétrécissement à seulement quelques privilégiés. Ce qui pourrait déterminer la survie n'est pas seulement la taille, mais l'intégration. Les entreprises qui intègrent profondément l'IA dans leurs offres — transformant les produits plutôt que d'attacher simplement des fonctionnalités d'IA — pourraient redéfinir leur pertinence. Celles qui traitent l'IA comme un accessoire risquent l'obsolescence. Il y a aussi un sous-texte économique plus large. Lorsqu'un fonds qui a battu presque tous ses concurrents signale la prudence, les marchés écoutent. La performance accorde de la crédibilité ; la crédibilité façonne le récit. Pourtant, des voix mesurées dans des médias comme MarketWatch rappellent aux lecteurs que les cycles de disruption créent souvent des opportunités aux côtés du déplacement. À bien des égards, ce moment ressemble à la transition vers le cloud au début. Le scepticisme y persistait également. Certains acteurs établis se sont adaptés et ont prospéré ; d'autres ont résisté et ont diminué. L'IA pourrait suivre une trajectoire similaire, bien qu'à un rythme plus rapide. Peut-être que la question plus profonde est philosophique plutôt que financière : à quoi ressemble l'endurance à une époque où l'intelligence elle-même devient programmable ? Les entreprises qui survivent ne seront peut-être pas celles avec la plus longue histoire, mais celles qui sont les plus prêtes à réécrire leur propre code — culturellement et technologiquement. Alors que le capital se réalloue et que les stratégies évoluent, le secteur des logiciels se trouve à un seuil. La prédiction selon laquelle seules quelques entreprises prospéreront finalement sous le poids de l'IA n'est pas nécessairement une prophétie de rareté. Cela pourrait plutôt être une invitation à la réinvention. Pour l'instant, les marchés avancent prudemment mais attentivement. Le message n'est ni panique ni célébration. C'est un ajustement. Et dans cet ajustement réside la reconnaissance silencieuse que les révolutions technologiques éliminent rarement les opportunités — elles les redistribuent simplement. La vision du fonds ne clôt pas le chapitre sur les logiciels. Elle suggère que le prochain chapitre sera écrit différemment.

Avertissement sur l'image IA Les illustrations ont été produites avec l'IA et servent de représentations conceptuelles.

Sources Bloomberg Yahoo Finance Forbes The Economic Times MarketWatch